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Fitch ve que reservas no alcanzan para mantener el tipo de cambio
Por: El Deber Viernes, Enero 31, 2020-Hrs.

Bolivia ha agotado su 'cofre de guerra' de reservas internacionales (RIN) hasta el punto de que ya no tiene suficientes d√≥lares para mantener el tipo de cambio fijo, seg√ļn Fitch Ratings, citado en Bloomberg.

Fitch, en noviembre de 2019, redujo la calificaci√≥n al pa√≠s a B+, cuatro niveles por debajo del grado de inversi√≥n, citando la ca√≠da de las reservas del Banco Central y la agitaci√≥n pol√≠tica tras la renuncia de Evo Morales. Desde que los precios cayeron para las exportaciones de gas natural de Bolivia hace cinco a√Īos, ha estado apoyando su moneda quemando las reservas a un ritmo que Fitch dice que no es sostenible: desde 2014, cayeron a menos de $us 8.000 millones.

"Las pol√≠ticas fiscales, monetarias y crediticias de Bolivia han sido altamente estimulantes, y el resultado final de todo esto ha sido una reducci√≥n muy r√°pida de las reservas en los √ļltimos a√Īos", dijo el analista de Fitch, Todd Mart√≠nez, en una entrevista desde Nueva York.

"Ahora ya no pensamos que Bolivia tiene el 'cofre de guerra' para soportar un tipo de cambio fijo en el contexto de la dependencia de los productos b√°sicos", refiri√≥ Mart√≠nez, a tiempo de se√Īalar que Bolivia tuvo una de las tasas de crecimiento m√°s fuertes de Am√©rica Latina en la presidencia de Morales (2006-2019), impulsada por los ingresos de exportaciones de gas.

"Cuando los precios del gas cayeron en 2015, el Gobierno aument√≥ el gasto p√ļblico para apoyar la econom√≠a, convirtiendo los super√°vit fiscales y de cuenta corriente en profundos d√©ficits", dijo Mart√≠nez.

Previsión de ajuste difícil

Los bolivianos votan en mayo, con una probable segunda vuelta en junio. "Quien gane tendrá que implementar un ajuste difícil ya que el sector del gas de Bolivia se ve afectado por un 'triple golpe' de precios más bajos, caídas en la producción debido a la baja inversión y la reducción de la demanda de Brasil, enfatizó Martínez.

De acuerdo con Bloomberg, el Banco Central y la presidencia no respondieron a las solicitudes de comentarios. Fitch prev√© que la econom√≠a de Bolivia se expanda un 1% este a√Īo. El pron√≥stico de la calificadora es m√°s sombr√≠o que el del Fondo Monetario Internacional, que pronostica un crecimiento del 3,8%, y el banco central, que perfila una expansi√≥n del 3,5%.

Lectura oficial

En una entrevista a la revista Dinero, publicada el martes, el titular del Banco Central de Bolivia (BCB), Guillermo Aponte, indicó que la política cambiaria mantendrá la estabilidad del tipo de cambio dirigida a reforzar el proceso de estabilización de la inflación y favorecer la política monetaria expansiva, preservando la bolivianización de la economía.

Desde el BCB se√Īalaron que el nivel actual de las reservas permite mantener el r√©gimen cambiario vigente y que Fitch enumera el escenario provocado por el anterior Gobierno y no toma en cuenta que desde diciembre de 2019 la administraci√≥n actual revirti√≥ la tendencia descendente. Adem√°s, destaca que las RIN permiten cubrir hasta siete meses de importaci√≥n, m√°s del doble de la m√©trica tradicional de tres meses utilizada por los organismos internacionales.

Mirada de expertos

Para el economista Jos√© Alberti, el enfoque de Fitch es un poco exagerado ya que en el √ļltimo mes el Gobierno y el sistema p√ļblico no financiero redujeron su d√©ficit proyectado del 8,5 a 7,7% y eso no se refleja en el informe. No toma las cifras del √ļltimo informe del Ministerio de Econom√≠a que incluye los ajustes para reducir el d√©ficit fiscal.

José Gabriel Espinoza, economista, afirmó que la caída de las RIN se dio por los conflictos sociales, pero que luego fue evidente el retorno de los capitales y que Fitch no toma en cuenta la data de las dos primeras semanas de enero.