Financial Times advierte una “devaluación global” que arrasará con la moneda china

El reconocido medio británico alertó algunos detalles del programa de gobierno del republicano que podrían terminar con una “crisis monetaria global”.

Según un editorial del reconocido medio británico Financial Times (FT), la victoria del magnate podría marcar el comienzo de un ciclo de turbulencia económica que afectará especialmente a los mercados emergentes, con una devaluación masiva de la moneda china y una creciente presión sobre las economías más vulnerables del mundo. En su artículo, Robin Brooks, execonomista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, subraya que las expectativas de una política fiscal más expansiva, sumadas a la posibilidad de mayores aranceles, podrían desencadenar un repunte del dólar y una crisis monetaria global. Como punto de partida toma la primera presidencia de Trump, cuando implementó una política similar al triunfar en las elecciones de 2016.

El editorial apunta que “los mercados aún no se han dado cuenta de ello”, y advierte que “las expectativas de una política fiscal más laxa están elevando las expectativas de crecimiento, lo que impulsa el mercado de valores, mientras que el aumento de las tasas de interés estadounidenses frente al resto del mundo impulsa al dólar”. Sin embargo, según FT, el verdadero impacto solo se sentirá cuando el presidente electo implemente sus promesas de comercio más agresivo, lo que podría generar una cadena de reacciones negativas.

Financial Times advierte sobre una devaluación de la moneda china

Una de las mayores preocupaciones expresadas por Financial Times es el impacto que los aranceles adicionales podrían tener sobre la moneda china, el renminbi (yuan), una medida que anticipó Trump durante su campaña

El editorial del FT recuerda que, en 2018, luego de que Estados Unidos impusiera un arancel del 25% sobre la mitad de todas sus importaciones desde China, el renminbi perdió un 10% de su valor frente al dólar, un ajuste que sirvió para compensar, en gran parte, el impacto de los aranceles. “La lección de ese episodio es que los mercados intercambian aranceles como un shock adverso en los términos de intercambio: la moneda del país sujeto a los aranceles cae para compensar el golpe a la competitividad”, señala el texto.

En tanto, si Trump continúa con su “agresiva” política comercial y decide imponer aranceles aún mayores, el impacto en el renminbi podría ser “catastrófico”.

De acuerdo con FT, un arancel del 60% a todas las importaciones chinas podría llevar a una caída del 50% en el valor del renminbi frente al dólar para mantener estables los precios de las importaciones estadounidenses. En este contexto, el editorial advierte que “la depreciación del renminbi es urgente”, debido a que China tuvo problemas históricos con la fuga de capitales cuando hay expectativas de depreciación. En 2015 y 2016, un escenario similar provocó grandes salidas de capitales, costando al país mil millones de dólares en reservas de divisas.

La presión sobre los mercados emergentes

Sin embargo, el impacto de la política de Trump no se limitaría solo a China. El autor del artículo sostiene que “las monedas de Asia caerán al mismo ritmo que el renminbi, lo que a su vez arrastrará a las monedas de los mercados emergentes en el resto del mundo”. Países como Argentina, Egipto y Turquía, cuyas economías están particularmente expuestas a la fluctuación del dólar, serían los primeros en sufrir los efectos de esta “devaluación generalizada”.

“Las condiciones financieras se endurecerán, lo que también pesará sobre las materias primas”, advierte el editorial, y agrega que la presión sobre las monedas de los exportadores de materias primas aumentará aún más.

Además, indica que la relación es directa: cuando el dólar se fortalece, las economías emergentes pierden poder adquisitivo, lo que afecta especialmente a aquellos países cuya economía depende de las exportaciones de materias primas (commodities). De hecho, en este escenario, FT destaca que las monedas vinculadas al dólar serían “especialmente vulnerables” a la presión de devaluación.

Uno de los puntos más preocupantes en el análisis de FT es la vulnerabilidad de las economías que tienen sus monedas vinculadas al dólar. El editorial considera que este es “un momento excepcionalmente malo para fijar una moneda al dólar”, ya que Estados Unidos tiene “más margen fiscal que cualquier otro país” y parece decidido a utilizarlo para consolidar el poder del dólar.