Cuatro teorías que explican por qué Trump está ganando

Los mercados de apuestas legales se han convertido en parte de la disputa electoral en EEUU.

El mes pasado, cuando un tribunal de apelaciones de Washington, DC abrió la puerta a las apuestas electorales legales en Estados Unidos por primera vez en un siglo, la decisión de los jueces vino con una salvedad que, como la espada de Damocles, podría matar con la misma rapidez a esta industria de nicho. Los reguladores gubernamentales (por ahora) no han podido demostrar que los mercados de apuestas sean una amenaza para las elecciones. Las preocupaciones sobre la manipulación son teóricas, basadas en ejemplos que rápidamente se ha demostrado que son intrascendentes.

Las leyes de la oferta y la demanda han borrado, una y otra vez, cualquier intento aparente de los mercados de apuestas de influir en una elección. En todo caso, los estudios académicos han demostrado que los mercados han sido históricamente casi tan precisos como las encuestas. Pero los tribunales también reconocieron que alguna forma de interferencia electoral basada en el mercado ciertamente no era imposible, y que “un riesgo fundamentado de distorsionar el proceso electoral equivaldría a un daño irreparable”.

Durante las últimas dos semanas, en los mercados de apuestas ha aparecido lo que podría considerarse una distorsión. Si bien los modelos basados ​​en encuestas muestran que la elección está esencialmente empatada, las probabilidades de que Donald Trump gane las elecciones del mes próximo han aumentado más del 60 por ciento en algunos mercados de apuestas.

Incluso cuando los datos sobre la votación anticipada, que han sido mixtos y positivos para Kamala Harris en diferentes estados, las probabilidades de Trump solo parecen estar aumentando. Si la aguja temblorosa de la noche de las elecciones fue una de las imágenes más indelebles que provocan ansiedad de la carrera en 2016, la elección de 2024 tiene la suya propia en las líneas rojas y azules divergentes en los sitios web de las casas de apuestas que hacen que la presión arterial se dispare.

¿Qué está pasando entonces? ¿Las probabilidades de los mercados de apuestas son el resultado (de las apuestas que hacen los apostadores) o hay algún tipo de manipulación? Nadie está del todo seguro, pero muchos indicios apuntan a una combinación de sesgos benignos, rarezas del mercado y una manipulación potencialmente nefasta, en particular en Polymarket, que suele ser el sitio de apuestas más citado y más seguido. Estas son las teorías sobre lo que está sucediendo.

La gente que apuesta en las elecciones naturalmente favorece a Trump

Polymarket, un sitio de apuestas offshore, es fácilmente el mercado en línea más popular donde cualquiera puede hacer una apuesta sobre las elecciones. También es en parte propiedad de Peter Thiel y funciona con tecnología blockchain. Para hacer una apuesta, un usuario tiene que comprar criptomonedas, que luego se utilizan para comprar contratos, lo que ha desanimado a algunos jugadores reacios a la tecnología. Este pequeño obstáculo podría, en teoría, convertirlo en un grupo más autoseleccionado que los mercados de apuestas en general. De hecho, las probabilidades de Polymarket comenzaron a divergir antes que otros mercados, como PredictIt y Kalshi, lo que podría explicar parte de la divergencia, ya que Trump ha dado marcha atrás en su anterior desagrado por las monedas digitales y ha abrazado la industria de las criptomonedas, que en general ha apoyado su candidatura.

Captura Polymarket

Pero eso no lo explica todo. Algunos apostadores pueden favorecer a Trump sin importar lo que pase, pero la mayoría de ellos buscan ganar dinero. También hay inversores muy sofisticados, como Susquehanna Investment Group, que utilizan una serie de estrategias técnicas que no tienen nada que ver con el resultado de las elecciones y que neutralizarían parte de ese sesgo. (Susquehanna cotiza en Kalshi, otro mercado en línea).

Una de las peculiaridades de Polymarket es que paga alrededor de $3,000 en incentivos criptográficos todos los días a los apostadores que brindan liquidez a los mercados, es decir, a las personas que aceptan transacciones para evitar que los mercados se vuelvan demasiado volátiles. Un operador, que se hace llamar FozzyDiablo, explicó que ha programado un bot para ganar dinero con esas estrategias a corto plazo, y no importa quién gane o pierda. “Nunca tomo riesgos y simplemente me pagan”, dijo.

Hay una misteriosa “ballena” que distorsiona los mercados

El 16 de octubre, un apostador político profesional que responde al nombre de Domer publicó en X sobre un misterioso operador aparentemente francés al que llamó “Monsieur Whale”. Lo que siguió fue un análisis bastante exhaustivo de los datos comerciales de Polymarket que apuntaban a un único operador que distorsionaba el mercado.

Según esta teoría, este comerciante ha utilizado varias cuentas para realizar apuestas de al menos $30 millones en diferentes escenarios, todos ellos a favor de que Trump gane las elecciones en estados como Michigan. Domer también señaló que al menos otras cuatro cuentas tienen un patrón similar de sacar dinero de la misma plataforma de intercambio de criptomonedas, Kraken, en cantidades similares en momentos similares, lo que es una prueba de que podría ser la misma persona. (El Wall Street Journal citó a la firma de análisis de criptomonedas Arkham Intelligence para corroborar que las cuentas parecen están vinculadas).

Todo este comercio en tan poco tiempo tiene el potencial de distorsionar las probabilidades. Según la firma de análisis de datos Dune, este mes se han realizado entre $22 y $98 millones en apuestas en la plataforma cada día, y la mayor parte de ellas se han destinado a contratos electorales. (Esos números en sí mismos también son algo engañosos. Son el monto nocional de las apuestas realizadas, no el dinero invertido). Aunque los operadores dicen que es fácil operar en el mercado, los $30 millones en apuestas de Monsieur Whale fueron suficientes para comenzar a aumentar aún más las probabilidades de Trump.

Sin embargo, no hay evidencia de que Monsieur Whale esté manipulando el mercado, al menos en lo que respecta a cómo los reguladores del mercado definirían el término. (Aunque tal vez las múltiples cuentas violen los términos y condiciones del sitio). Los operadores que han estudiado las transacciones no ven ningún patrón extraño o ilegal que indique que las transacciones fueron otra cosa que apuestas descomunales.

¿Quizás tengan razón?

La mayor fortaleza de Trump en la política electoral es lo mucho que las encuestas lo han subestimado. Obviamente, su victoria en 2016 fue una sorpresa para la mayoría. En 2020, su derrota fue más ajustada de lo que muchas encuestas predijeron. En las últimas semanas de las elecciones, Harris ha estado perdiendo algo de impulso en los estados clave. Si eres un apostador, no es una locura pensar que, el 5 de noviembre, el electorado se inclinará a favor de Trump.

Esta puede ser la razón por la que se está viendo que las casas de apuestas decididamente de la vieja escuela, como The Lines y las de Las Vegas , favorecen a Trump, solo que por un margen menor.

El efecto “Loop”

A las 10:42 am del 7 de octubre, el comité de acción política de Elon Musk publicó en X algunos datos que parecían ser positivos para las probabilidades de Trump de ganar en Pensilvania, uno de los estados clave para ambos candidatos. Dos minutos después, la ventaja de Trump había pasado de un poco más de 2 puntos porcentuales a alrededor de 10. Desde entonces, Musk ha aumentado algunas de las probabilidades más favorables a Trump, incluso cuando las encuestas mostraban carreras mucho más ajustadas.

No está claro por qué Monsieur Whale está haciendo las operaciones que está haciendo. Podría ser un gran fanático de Trump que está a punto de arriesgarlo todo. Tal vez, como me dijo FozzyDiablo, podría tener alguna otra inversión correlacionada que se vuelva más valiosa a medida que aumenten las probabilidades de Trump (aunque en general un inversor inteligente cubriría esa posición con el mercado electoral, apostando a una victoria de Harris para mitigar su desventaja si no obtiene el resultado deseado).

Sea lo que sea, en el contexto de una elección más amplia, casi no importa. El arte de hacer campaña electoral hace uso de las percepciones, y al crear una imagen de un candidato que ya está ganando podría sumarse a ese impulso y hacer que más personas se entusiasmen por ser parte del electorado.