Deutsche Bank: Los 30 riesgos para los mercados en 2019

Entre ellos, la desaceleración de la economía en China y Europa

Los inversores ya piensan en 2019. Especialmente por las muchas preocupaciones que están lastrando prácticamente todos los mercados en las últimas semanas, que han hecho imposible el ‘rally’ de Navidad este año, y que no parece que se disipen en 2019. Para los analistas de Deutsche Bank Global Markets Research, los mercados se enfrentarán a estos 30 riesgos en el año:

1. Una serie de decisiones equivocadas tomadas por los robots bursátiles, los algoritmos que guían las bolsas, que desaten una venta sin control de determinados activos capaces de provocar una catástrofe financiera.

2. Una desaceleración del crecimiento en Europa y China que ralentice la economía de Estados Unidos…

3. …y que dispare de forma significativa la apreciación del dólar.

4. La continuación de las subastas del Tesoro de Estados Unidos y/o la disminución de las tasas de cobertura.

5. Un aumento en la emisión de billetes en Estados Unidos que siga impulsando el aumento del Libor-OIS a 3 meses.

6. El aumento de las emisiones del Tesoro de EEUU provoca una huida/fuga de los inversores de los activos con grado de inversión, aquellos con menos riesgo y menos probabilidad de quiebra, a activos con mayor riesgo.

7. Unos costes de cobertura más bajos que minimizan el apetito europeo y japonés por el crédito estadounidense.

8. El fin de la expansión cuantitativa (QE) del Banco Central Europeo (BCE), que significa menos demanda global sobre la renta fija…

9. …al igual que el freno en la política expansiva del Banco de Japón (BoJ).

10. La inversión de la curva de tipos, que tiene efectos negativos en la confianza en el crédito y en los mercados financieros.

11. Un mayor incremento de las recompras pero no en el gasto del capital de las empresas por la rebaja fiscal (y su recorte de los impuestos corporativos).

12. Un potencial impacto en los mercados del cierre de la administración en EEUU.

13. Un Brexit duro en marzo, que podría ser malo para los mercados…

14. …además de para la economía de Reino Unido y, por lo tanto, para el resto de Europa.

15. Una escalada más rápida en la guerra comercial entre EEUU y China…

16. …y también entre Estados Unidos y Europa.

17. Que la Reserva Federal de EEUU (Fed) decida ignorar la aceleración de las subidas de los salarios, lo que podría amenazar los márgenes de beneficios…

18. …y desanclar las expectativas sobre la inflación.

19. Una escalada de las protestas de los ‘chalecos amarillos’ en Francia.

20. Las elecciones al Parlamento Europeo

21. Una continúa inflación en la burbuja de la vivienda en Alemania.

22. La situación fiscal en Italia.

23. Un desplome del precio de la vivienda en Australia y Canadá.

24. Una respuesta cada vez menos y menos efectiva de la economía China a los estímulos.

25. Un déficit de la cuenta corriente en China más temprana que las expectativas del mercado.

26. Perjuicios al crecimiento de Japón por la desaceleración en China.

27. Potenciales cambios políticos en algunos mercados emergentes, como India, Argentina, Sudáfrica e Indonesia.

28. Un continuo aumento de la desigualdad global.

29. Una reactivación por parte del BCE y de la Fed de una expansión cuantitativa y los activos de riesgo no repunten.

30. Que la política monetaria y fiscal se queden sin munición y que el mundo experimente un ‘momento Minsky (Minsky moment).